Altamir - DOCUMENT D'ENREGISTREMENT UNIVERSEL

ALTAMIR // / Document d’Enregistrement Universel 2019 // 29 Présentation de la Société et de ses activités Présentation de la Société 1. Présentation de la société Bip est une société de conseil en management, technologie de l’information et transformation numérique issue d’un spinoff de Deloitte en 2003. Il s’agit du quatrième plus grand cabinet de conseil d’Italie, pays où elle continue de réaliser la majeure partie de son chiffre d’affaires. Bip emploie plus de 2700 personnes et compte plus de 300 clients, principalement des grands comptes dans différents secteurs tels que les Télécoms/Média, l’énergie, les services publics ou encore les services financiers. 2. Thèse d’investissement Bip intervient sur un marché en forte croissance, notamment en Italie où le secteur du conseil rattrape son retard sur les autres pays européens, avec une progression annuelle du marché de 7% depuis 2013 et une croissance attendue supérieure à 5% pour les prochaines années. Le positionnement de Bip, à mi-chemin entre le conseil en management traditionnel et les services informatiques, lui www.businessintegrationpartners.com permet de nettement surperformer la croissance du marché du conseil en Italie. Son modèle économique est particulièrement efficace, caractérisé par un taux d’occupation élevé et des frais généraux, commerciaux et marketing limités. La société peut ainsi proposer une offre rentable avec un personnel hautement qualifié. Enfin, elle dispose d’un portefeuille de clients fidèles, la durée moyenne de la relation dépassant 14 ans pour les 10 premiers d’entre eux. 3. Sources de création de valeur Le positionnement éprouvé de Bip et son avantage compétitif dans le digital devraient lui permettre de surperformer la croissance du marché italien, tout en continuant à développer ses solutions numériques et sa présence à l’international, notamment au moyen d’acquisitions ciblées. 4. Réalisations En 2019, comme au cours des années précédentes, BIP a effectué un grand nombre d’embauches (+440 ETP nets) pour profiter de la croissance du marché italien tout en maintenant une très haute qualité de service et de satisfaction client et un bon niveau de marge. Le chiffre d’affaires issu des activités numériques a progressé de 37% en 2019 par rapport à 2018, et représente aujourd’hui près de 24% du chiffre d’affaires total. Un programme d’acquisitions a été lancé : plusieurs cibles d’envergure ont été identifiées, aussi bien sur les marchés internationaux (Allemagne, Royaume-Uni, Espagne, France) qu’en Italie (particulièrement dans le digital). Afin de renforcer sa présence au Brésil, Bip a acquis la société FBM, qui réalise un chiffre d’affaires d’environ 3,5M€ avec 130 consultants. 5. Performance En 2019, les résultats de BIP ont une nouvelle fois dépassé les prévisions du budget et du business plan , avec une croissance du chiffre d’affaires et de l’Ebitda de respectivement 17 et 18% environ par rapport à 2018. 6. Sortie La croissance de l’entreprise (augmentation prévue du chiffre d’affaires de 10 à 15% en taux de croissance annuel moyen sur 2019/2022), son excellente performance opérationnelle et sa capacité à générer du cash devraient constituer des éléments extrêmement attractifs pour la cession à terme. Celle-ci pourrait prendre la forme d’une introduction en bourse, d’un LBO tertiaire ou d’une cession à un autre groupe. PAYS Italie DATE DE L'INVESTISSEMENT 2018 COÛT RÉSIDUEL 32,4  M€ JUSTE VALEUR 68,4  M€ % DU PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR 7,0  % SECTEUR